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UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

本篇研究考察了2年内 33 种不同代币空投的价格表现,从 2020 年 9 月的 Uniswap($UNI)到 2023 年 3月的Arbitrum($ARB)。

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

这不是时间范围内所有空投的列表,但会尽可能多的尝试满足这些参数:

  • Token与创世空投同时上线(即TGE后不进行空投)
  • 该项目有某种形式的基于 Gitbook / 公共文档的路线图
  • 该项目表示有意通过空投奖励现有用户/进一步推销其产品/分散代币供应所有权
  • 代币已经存在足够长的时间来提供有意义的数据点

一、空投占比

首先,让我们看看每个项目分配给空投的代币供应的百分比:

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

上图并没有23年2月的Blur,该项目空投占总供应量:12%;

也没有23年3月的Arbitrum,该项目空投占总供应量:11.62%;

平均而言,项目将其代币供应的7.5%用于空投— — 使用中位数计算,以避免因异常情况而出现偏差。

大多数项目为空投分配了不到10%的代币供应,其次是26%的项目在10–20%的范围内,23%的项目在>20%的范围内。

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那么,为什么要拨出这么大的比例用于空投?

代币空投对项目有多种好处:

  • 如果一个产品即将上线,项目方可能希望扩大营销和知名度。一个成功的空投将是在短时间内获得更多关注者的有效方法,同时也给用户时间研究项目。(例如:APE、EVMOS、LOOKS)
  • 如果一个项目已经运行了一段时间,空投是一个很好的奖励早期采用者和社区成员的方法,同时将代币机制纳入日常的协议交互中。(例如,COW、DYDX、ORCA)。

二、空投后的代币价格表现(100天)

虽然空投可能在短期内实现上述目的(如增加DAU,增长TVL,新的钱包交互),但原生代币的长期激励可能并不总是一致的。

我们看一下每个代币在第一次空投后的价格表现:

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

Y轴:价格

X轴:天数

如果一个项目的价格在第1天是1.0,我们想知道它在第100天时的对比情况。如上图所示,100天后,高达74%的项目的原生代币100天均价低于第一天的价格。

只有7个项目100天时的均价高于其发行价格,其中表现比较好的是$ORCA(Solana上的DEX),价格是发布价格的4.8倍,$RAIDER(一个RPG游戏),100天时的均价是发布价格的2.4倍。

其他项目 — $GTC、$1INCH、$JUNO、$OSMO和$UNI — 的交易价格低于发行价格的2倍。

下图表示随着时间的推移:(i)平均价格走弱,(ii)越来越多的项目交易价格低于其第一天的价格。

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

  • 在第5天,平均价格的中位数为0.99(与第1天的偏差-1%),55%的交易已经低于发行价格;
  • 在第50天,平均价格的中位数为0.87(与第1天的偏差-13%),70%的交易价格低于发行价格。
  • 到100天时,平均价格的中位数为0.64(比第一天贬值-36%),74%的交易价格低于发行价格。

三、空投后的价格表现(200天)

当这些数字在更长的时间范围内(空投后200天)进行推断时,结果并没什么区别。

下图表示,如果把时间拉长,价格有下降的趋势,空投价格的中位数从第5天的0.99下降到第200天的0.44。

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

大多数项目(72%)的表现继续低于其发行价格,但也有一些例外。

$UNI于2020年9月推出,到2021年第二季度(第200天),已经确立其DEX地位。他的代币持有者可以参与治理提案,宏观条件对空投后的价格表现是有帮助的。UNI推出2年,其时令价格高于原始空投价格的1.5倍。

$RAIDER在2021年8月采用NFT销售和 RPG游戏发行代币,到2022年第一季度(第200天),他们已经建立了一个强大的社区基础,这有助于在后期获得由Delphi、DeFiance、3AC和Polygon共同领导的600万美元融资,这使得其价格一度飙升到比发行价格高出6.5倍。然而,不友好的宏观条件对加密货币游戏领域的打击最大,导致用户指标不断减少,到目前为止代币价格是其最初空投价格的0.44倍。

虽然$UNI和$RAIDER表明,空投的代币有可能在较长的时间段内表现良好,但总体样本表明,空投一般不会对你的长期价格行为产生最好的影响。

项目方希望给支持项目、参与治理、入股或使用它的社区成员空投,项目根据初始参数或按用户指标追溯空投;但这样的情况往往是多样化的,特别是如果有即将空投的传言,会有一大批羊毛党涌入环境中。所以Paraswap,Hop Protocol,Optimism都制定了严厉的女巫刷选机制。

四、获得空投后最佳抛售时间&最佳接盘时间

下图显示了每个代币在 200 天内的标准价格的综合中位数。

UNI到ARB33个空投总结:代币黄金抛售时间及最佳接盘时间

根据历史数据,在 200 天的时间范围内,只有两天的空投中值表现优于发布价格 — — 第 4 天(+1%)和第 18 天(+4%)。

这表明用户出售空投的最佳时间是越早越好,最好是在第 1 天到第 5 天(红色阴影区域)之间,因为这段时间价格波动很小。

如果用户并不看好该项目,当你获得空投后也没什么可留恋的,直接抛售就可以了,不要想着他会有新高,落袋为安。

一般情况下抛售空投后用户不会再接回来,除非项目又有新的激励错失,或者说你发现该项目还会涨,你想接回来,那么你要挑对时间点:

接盘最佳时间是空投后第 5 至 6 个月(绿色阴影区域),此时空投中位数最低为 0.33 倍(发布日价格的 -67%)。

例如,如果你在空投后第 150 天买入 $UNI 和 $OSMO,并在第 200 天卖出,你将分别净赚 +42% 和 +59%。
这种策略并不是万能的,可适用于那些在其最初空投后几个月就验证了自己的项目,衡量标准包括他们在参与社区、与生态系统基础(如thereum, Cosmos)沟通方面的积极性,以及他们在发货和满足产品路线图方面的速度。(那种有二次大空投的项目并不适用于这一条)

五、总结

从历史上看,空投项目的长期价格是不利的。这项研究没有探讨空投在其他项目参数上的有效性,如增长用户指标、新钱包互动、增加TVL等 — 但即使空投在这些方面是有效的,如果你是项目方,你是否愿意以大部分散户早期抛售为代价来实现这一目标?

后期可能会出现这样的空投形式:

  • 基于时间的空投(3个月内按周申请)
  • 基于任务的空投(完成某些任务后可申请)
  • 基于时间和任务组合的空投(根据用户对项目的参与度,分发不同的空投)。

如果你是收到空投的散户持有人,你的策略应该是这样的:

  • 我是否需要该代币来与项目进行交互?如果是的话,就HODL。
  • 现在的价格对我很有吸引力吗?如果没有,那就请HODL吧。

如果你可以在没有代币的情况下继续使用协议(例如Paraswap DEX),并且在具有重要价值(例如dYdX空投),你可能想在流动性增加后立即出售空投。

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感谢阅读,我们下期再见!

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