自三月以来，美图累计净买进约9千万美元的加密货币，其中包括价值超过比特币的31000个以太坊。据美图创始人蔡文胜介绍，美图是世界上首家以太坊作为货币价值储备的上市公司。我们都知道，本轮牛市比以前有了更多的提升，一是机构买进比特币；一是以太坊DeFi生态圈全面崛起。所以，将来是否有机构也开始认可以太坊呢？
现在在美国上市的公司，不管是MicroStratedy、Tesla还是Square，都只买进比特币而不买进以太坊，灰度基金持有的比特币数量也是以太坊的7倍，那么作为机构投资者为什么不买进以太坊呢？事实上，在美国的众多上市公司中，只有极少数公司购买了比特币。在合规要求之外，上市公司之所以不买进比特币，主要是因为比特币价格波动过大，从现金管理的角度来看，公司往往不愿持有波动过大的资产。
但是，以太坊的价格比比特币的波动更大。导致这种波动的原因主要有三个方面：
1、比特币的流动性比以太坊要好，根据bitinfocharts的数据，每天发送的比特币资产价值336亿美元，而以太坊值43亿美元，仅相当于比特币的8分之一，较低的流动性带来了较高的波动性。2、与比特币相比，以太坊的分布并不均衡。据分析公司Santiment公布的[报告](1)，在以太坊网络中，持有超过10000ETH的钱包占到了总以太财富的68%，这种分配方式使得以太坊的价格更易受波动性较大的鲸鱼冲击；
3、以太坊的金融衍生产品仍在发展之中。对机构投资者而言，为了规避数字货币价格波动带来的风险，他们常常需要在符合规定的交易所进行衍生品交易。芝商所(CME)提供的比特币期货和期权产品的种类已十分丰富。对以太坊而言，CME只是在今年才推出期货产品，期权产品还远远没有。缺少对冲工具，也增加了市场价格波动性。
